近段时间，镍价在印尼供应扰动频发与下游不锈钢行业需求坚挺的提振下强势上行。本周四，沪镍主力合约价格盘中冲上120000元/吨关口，触及去年11月以来最高水平。

近期镍基本面表现良好，三季度供需状况好于预期。国投安信期货有色研究首席车红云表示，镍矿价格高企带来的成本支撑，以及不锈钢高排产带来的需求，共同成为镍价反弹的重要因素。

首先，在镍矿原料方面，印尼禁矿后我国镍矿供应收紧，叠加上半年菲律宾生产受到疫情及雨季因素扰动，国内镍矿库存基本处于净流出状态。目前菲律宾虽加速出矿，但国内港口检疫日趋严格，再加上镍铁厂在雨季前备库热情高涨，镍矿价格居高不下，这也给镍价形成有效提振。

其次，在不锈钢消费方面，车红云表示，进入三季度后，国内不锈钢产量继续大幅回升，产量整体高于去年同期水平，300系不锈钢产量持稳高位带动原生镍消费。与此同时，印尼方面进口货源冲击不及预期，国内镍铁供应略显短缺。

最后，除了镍铁—不锈钢产业链表现偏强外，她表示三季度国内精镍进口资源有所收紧，精镍市场消费虽不济，但部分进口货源仍表现为短缺，精镍库存也并未出现累库局面。

尽管镍矿端带来的支撑因素预计仍然存在，但是车红云表示，考虑到中国+印尼镍铁供应压力体现，镍价反弹空间亦将受限。同时，她认为，需求端不锈钢市场已存在一定风险，钢厂增加直供渠道，向下游产业链延伸后，不锈钢市场库存有显性转为隐性的可能。因此，她倾向于未来镍价有高位回落风险，当前价格下不宜追高。